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(划重点)航运行业油价暴涨警惕集运股短期下跌风险

2023年01月12日 蔓菜财经网

航运行业:油价暴涨警惕集运股短期下跌风险

航运行业:油价暴涨警惕集运股短期下跌风险 更新时间:2011-2-26 10:22:24   投资要点:事件:2月17日以来,随着国际油价短短六个交易日暴涨19%,海外集运股连续大幅下跌  点评:  一、海外集运股集体下跌的短期促发因素是油价暴涨。  近期中东局势动荡,埃及、也门、伊朗纷纷爆发民主运动,引发油价逐步走高,非洲第三产油大国利比亚的流血冲突则进一步推动油价暴涨。2月17日以来,WTI油价大幅上涨超过18%并突破100美元/桶大关。  去年年末,主流研究机构对2011年平均油价的预期基本在90-100美元/桶之间,油价出人意料的在2月份便突破预测值上限。  二、油价暴涨对集运股直接造成两种负面担忧。  1。若油价持续暴涨,将干扰到美国经济复苏的进程,从而影响美国进口需求。美国最近几个季度的经济数据相当理想,同时通胀水平维持低位。若油价逐步温和上涨,反映的是美国经济和原油需求持续好转;但油价短期暴涨则产生负面影响——市场担心将推升美国CPI,并导致收紧货币预期提前,严重的话甚至会导致滞涨。而资本市场和集运船东普遍对今年美线需求看好,这亦是前期集运股上涨的主要理由之一。油价上涨对该预期形成冲击,导致近期海外集运股连续回落。  2。油价上涨将显著增加船东成本。燃油成本是集运船东主要成本支出之一,从中海集运的历史数据看,燃油成本占总成本比重通常在20%-30%之间。根据我们的盈利预测模型,油价每上涨5%,公司业绩将减少0.04元。油价超预期上涨,集运股业绩存在下调风险。  三、近期集运市场表现逐渐印证我们前期的观点,而市场对今年集运股业绩预期过高。  撇开油价暴涨的突发因素,我们认为市场对2011年集运股的业绩预期也有过高之嫌:12月底以来,市场基于去年集运业绩大幅改善、2011年美国复苏可能超预期、集运供需相对平衡三大理由,理想化的认为今年集运股业绩将继续同比大幅增长,集运股存在趋势性大机会,对1季报业绩的预期也相当高。

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